全球大流行影响了涂料行业的各个方面，PCI从多个角度报道了影响。188BET竞彩本期采访深入探讨了新冠肺炎对涂料市场并购的影响。我最近采访了Houlihan Lokey的董事总经理、化学品主管Leland Harrs，这是纽约一家领先的全球投资银行，在并购、资本市场、金融重组和估值方面具有专业知识。

一种总线标准:COVID-19如何影响涂料行业的并购?

冷雾:和大多数行业一样，公司的即时行动主要是为了保持流动性。公司迅速实施了削减成本的措施，包括裁员、减薪、削减资本支出和冻结并购活动。高管们对2007-09年的大衰退记忆犹新。因此，新冠肺炎最初对并购产生了寒蝉效应，但我们看到，有迹象表明，企业正在回归并购，以产生增量增长。资产负债表保持健康。大多数公司都专注于规模较小的、可以用资产负债表上的现金完成的收购。5月以来，整体市场心理有所改善，并购市场非常开放。

一种总线标准:你说的市场开放是什么意思?

冷雾:与大衰退不同的是，现在市场上有充足的流动性。债务融资的竞争性条款广泛存在，与新冠疫情前的水平相差不远。尽管整体活动有所下降(据传闻，在新冠疫情爆发时，市场上约三分之二的交易被搁置)，但化工和涂料交易仍在启动和完成。私人股本买家现金充裕，企业买家正在重返市场。市场信心正在回升。优质资产的定价仍然很高，积极的卖家正在进入市场。表现突出的是建筑涂料。新冠肺炎期间，消费者“筑巢”，在家里呆的时间更长，推动了对装饰涂料的需求。需求同比上升，这一细分行业显然受益于COVID。与此形成鲜明对比的是，航空航天行业受到了严重打击，而汽车行业在经历了与新冠肺炎相关的最初大幅下滑后，正在良好地复苏。 Industrial sector coatings demand generally mirrors the health and performance of each end-market, with oil and gas markets in a prolonged downturn, for example.

一种总线标准:您对未来涂料行业整合有何期待?

冷雾:我认为未来的持续整合是不可避免的。市场内整合者可获得的协同效应相当可观。从营收(销售)增长到成本节约，包括原材料(颜料、树脂等)和企业管理费用，协同效应通常可以使目标公司的预估息税前利润增加50%或更多。188金宝搏bet官网

我认为，并购市场从新冠肺炎疫情中复苏的第一阶段已经开始，规模较小、风险较低的交易就是证明。下一阶段可能包括一些更大规模的盘整活动。工业涂料仍然是分散的，像艾仕达这样的公司一段时间以来一直在寻找合作伙伴，以加强自己的竞争地位。近年来一直保持沉默的其他公司，如阿克苏(Akzo)，最近已重返市场。前四名:PPG, Sherwin-Williams，阿克苏诺贝尔和Nippon Paint，都是长期的整合者，肯定会在未来的整合中继续发挥作用。

一种总线标准:未来三到五年，涂料行业会是什么样子?

冷雾:我预计涂料行业在未来几年将出现良好的反弹。涂料是一项重要的业务，其消耗性使其在循环中具有弹性。轻量化(这要求增加非金属基材的使用)、减少挥发性有机化合物的规定以及增加使用可再生能源的需求等大趋势将是一个挑战，需要创新。总体而言，该行业处于蓬勃发展的有利位置。在我的职业生涯中，我见证了十大涂料公司从占全球市场的25%增长到今天的一半以上。我预计，五年后，他们在“蛋糕”中所占的份额将会更大。合并的好处仍然令人信服。