近期参与工业涂料行业的前景依然光明。188BET竞彩广泛的经济上顺风等低利率,资金充裕的参与者和一个活跃的并购市场,一些特定于行业的因素提供进一步的提升。公司引入创新技术随着客户需求的发展,汽车和航空航天等市场的增长,和全球监管环境继续改变。在本文中,我们将讨论几个关键工业涂料市场驱动,如图1所示。参与者将能够利用这些趋势可以预期在可预见的未来健康的利润。出于本文的目的,我们广泛定义的工业涂料,包括OEM涂料为汽车、航空航天和其他应用程序;一般工业完成的结构、机械和设备,线圈和电气绝缘;和工业维护和保护涂料。

增长的汽车和航空、恢复石油和天然气

尽管石油和天然气的周期性,汽车和航空航天工业,工业涂料的短期前景是积极的供应商谁可以适应不断变化的客户需求,选择性地利用并购市场添加功能和增长。

汽车和航空航天,两个大型工业涂料市场,最近几个月表现出强劲的增长。美国轻型汽车汽车销售从衰退低点回升至历史高位1760万辆,2016年,中国汽车销量激增了15%到2016年的2440万辆。^1、2而2017年的增长速度预计将放缓,特别是在中国,一个联邦购买税折扣被淘汰,整体需求预计将继续增长。在中国,汽车制造商还预测2017年汽车销量增长了5%。

随着汽车行业的有机增长放缓,一些公司转向并购作为一种工具来加速经济增长和扩大核心竞争力。Axalta,杜邦公司剥离,是在执行这一战略。领导者在汽车表面涂层,该公司已经完成了八个收购自2015年年中以来,包括收购曼联涂料的全球室内汽车刚性热塑性塑料涂层业务。恩典马修斯建议统一油漆事务,并发现业务产生了巨大的战略买家的兴趣,表明了并购市场的整体实力。Axalta在大多数的收购,收购公司是一个规模小得多的私人实体,可以塞进Axalta现有的业务,提供的机会显著的协同效应。

航空航天工业正在经历类似的强劲增长的时期。如图2所示,商用飞机交付继续向上趋势,和波音和空客首席执行官表示计划增加中期和远程飞机的月度生产以满足需求。飞机制造商的偏好也开始脱离贴花,倾向于芯片或褪色随着时间的推移,转向完全画身体提高耐久性。

随着油价已经恢复,石油和天然气的勘探也开始反弹。从2016年的低点每桶30美元左右,西德克萨斯中质原油(WTI)反弹至45 - 55美元/桶。许多分析师预计WTI在2017年保持在或接近这一水平。因此,美国钻机的数量,对石油的需求的指标项目中,有两个和天然气有关工业设备涂料、稳步增加从2016年5月低点今天大约400到800。

技术进步在工业涂料

工业涂料市场不断创新、推动发展环境法规和客户偏好增强产品功能和扩展的生命周期。针对挥发性有机化合物(VOC)规定,转向低收入和zero-VOC产品高固体含量和水性产品仍在继续。在汽车、航天和其它工业OEM市场,客户正在寻求方法来减少生产周期,降低总拥有成本,提高质量。涂料制造商来介绍产品,需要更少的应用程序层和更快的治愈时间。Sherwin-Williams,例如,最近推出了一个two-coat粉系统,可以应用在一个烤周期,允许终结者倍提高吞吐量,同时减少劳动力和能源使用。为了应对日益增长的需求为底部腐蚀和耐冲击和underhood部分,进步是在自我修复涂料用纳米技术改善腐蚀,划痕,抗紫外线。

这个行业的这是什么意思?而整体涂料需求温和,增长前景的先进技术包括水性和高固体涂料、粉末、UV固化和双组分系统似乎更强。建立公司要么需要保留开发这些技术内部强大的研发能力,或者收购及。这是好小,强调技术可能被视为极具吸引力的公司等大型军事学能够推动技术通过其广泛的分销网络。

原材料价格增加

涂料制造商面临的一个不利因素是最近的原材料价格上扬。化工原料构成总成本的很大一188金宝搏bet官网部分工业涂料。如图3所示,大约85%的涂层的成本来源于原材料和中间体,如树脂和乳液、溶剂和颜料,二氧化钛(TiO188金宝搏bet官网₂)和添加剂。

改变原料投入成本工业涂料制造商一直难以转嫁给客户行业由于竞争的本质。大宗商品价格下降的环境在过去的几年中,许多涂料制造商受益。最近,然而,许多大宗商品的价格逆转方向,正在增加。原油价格已从近期低点反弹大约50美元/桶,和二氧化钛,广泛用于提供不透明和白色颜料在涂料、经历了价格升值,与主要制造商包括Chemours Tronox洪博培所有信号在最近几个月价格上涨(图4)。

构建涂料与规模和购买力将更适合承受潜在的利润压力与更高的原材料成本。188金宝搏bet官网对涂料的参与者来说幸运的是,大多数专家预测未来几个月价格会稳定。

利用并购来驱动价值创造和增长

涂料市场的整合趋势仍在继续。一旦合并Sherwin-Williams和威士伯公司关闭,三大涂料公司(分,SHW / VAL和阿克苏诺贝尔公司)将控制大约三分之一的全球市场。⁶随着景观的发展,提出了新的并购机会。我们写在之前的恩典Matthews时事通讯中,行业的大影响整个价值链。首先,收购者的潜在协同效应空间巨大,进而推高估值。Sherwin-Williams,例如,预计约2.8亿美元的年度在威士伯公司的协同效应,将近一半的原材料成本协同效应。尽管要求资产剥离获得美国联邦贸易委员会批准的协议,双方交易仍极具吸引力。1月26日,那天SHW宣布将不得不剥离资产(不是预计将超过6.5亿美元的收入),SHW VAL股价上涨7.6%和2.2%,分别显示投资者信心在完成交易的可能性最小影响合并后的公司的前景。

第二,在寻找持续增长,高大的球员也开始让小收购或相邻市场直接与规模相关的机会变得更加稀缺。在最近的一个例子中,分,最著名的涂料技术和生产经验,获得MetoKote, 2亿美元(收入)涂料服务提供者。与行业整合浪潮的创建一个中型涂料公司近年来的稀缺性,我们最希望看到的并购活动发生在大公司补强一个较小的公司,收入在10 - 1亿美元的范围内。

第三个趋势预示着并购是企业剥离的上扬是ceo开始更积极地管理自己的投资组合。集团的全盛时期建筑早已平息,我们开始看到很多非核心业务剥离,如空气产品的剥离性能材料剥离业务单元赢创和巴斯夫的工业涂料企业阿克苏诺贝尔公司。188金宝搏bet官网

私人股本不是传统上一直活跃在工业涂料、最近异常的资本在等国家的投资产品和香豆属湾西南部的收购塞拉涂料。然而,工业涂料为私人股本收购机会确实存在。干粉投资超过8000亿美元,私人股本社会资本可能开始更大幅流入工业涂料投资平台和补强时出现的机会。

新的政府的基础设施支出计划

不确定性时,特朗普政府在美国已表示计划在2017年引入大量的基础设施支出计划。资金将用于投资交通、水、能源和电信。这样一个程序将直接影响化学领域,特别是工业涂料领域参与混凝土、金属结构、机械和设备的应用程序。我们等待批准资助计划的规模和速度,大量投资的基本必要性提供了一个积极的前景涂料行业。美国土木工程师协会估计,将需要3.6万亿美元的投资在2025年为机场、高速公路和其他基础设施。⁷

不断变化的监管环境

规定的工业涂料市场和国家有很大不同。在美国等发达经济体,VOC和臭氧限制继续向下棘轮。尽管目前的管理哲学反对规定,州如加州和宾夕法尼亚州主动实施自己的条例。中国,世界领先的工业涂料生产商正快速赶上,以应对日益增长的城市空气污染的危险水平。最近生效,税收和法律限制涂料VOC的排放和其他工业制造商。这些变化在一夜之间发生,然而,和跨国涂料制造商,在大多数情况下,成功地通过这些法规管理。期待进一步的监管,巩固产品和降低成本在可能的情况下,大多数人寻求最严格的规则作为路标制定新产品。

规定将继续是一个主要因素对产业的整合,研发预算有限的小球员有更多的跨地域管理通过这样的监管困难。与此同时,跨国公司不断寻求收购资产与分化技术,可以将他们领先环保产品和创造价值。阿克苏诺贝尔公司是一个这样的公司,最近以来公开寻求补强收购吗? 4.8亿年收购巴斯夫全球工业涂料业务。

简而言之,工业涂料市场仍然是一个有吸引力的区域资本和并购投资。尽管原材料价格不断上涨,大多数涂料制造商迹象都指向一个良好的188金宝搏bet官网前景。那些能够预测客户和市场的需求和创新的新产品将会增长埋下伏笔,这可以增强通过全资收购。重大活动等终端市场的汽车,航空航天,石油和天然气也将有助于工业涂料的需求增长。在近期,我们预计的延续健康工业涂料市场最近几个月我们见过。

引用

1 Autodata, http://www.wsj.com/articles/auto -产业-准备- - -年度销售记录- 1483541246

2 Statista, https://www.statista.com/statistics/233743/vehicle-sales-in-china/

3波音和空客,http://www.boeing.com/commercial/ / orders-deliveries和http://www.airbus.com/company/market/orders-deliveries/。

4分投资者概述,39页。

5金属公告与摩根大通(二氧化钛)和环境影响评价(WTI原油)。

6基础设施的成绩单,美国土木工程师学会,http://www.infrastructurereportcard.org/。

7富国银行的股票研究,结合ChemQuest, 2016。