任何时候，二氧化钛都不会离你超过两到三英尺。它的普遍应用意味着全球需求趋势与世界经济生产总值密切相关。这意味着生产者可以依靠一套相当可预测的指标来预测他们的市场。然而，过去的10年是完全无法预测的。我们已经见证了原料开采和颜料生产之间的同步性消失，全球金融危机和中国产能的爆炸式增长加剧了这种情况，中国在短短几年内就从一个主要净进口国变成了一个出口大国。

2010年和2011年的短缺导致了价格飙升和超高利润，但在2012年，由于库存堆积如山，两者都崩溃了。与近年来相比，今天的买家有了更多的选择，享有更大的影响力。但市场上有无数的选择。如今，当世界高端生产商发现他们曾经纯净的氛围变得稀薄时，买家也被骗购买了毫无价值的颜料。

定义

首先，一个定义音符——TiO₂是一种结晶粉末，其高折射率使它成为涂料配方的首选白色颜料和不透明剂。与碳背一样，它是一种非彩色颜料，用于所有彩色油漆。根据巴斯夫的数据，二氧化钛至少占到全球颜料销量的一半。其他化合物，有机的和无机的，与TiO一起使用₂赋予不同的色彩。

自1916年以来，二氧化钛就开始商业化生产，但直到20世纪60年代才开始大规模生产。TiO₂颜料的生产要么通过硫酸消化和煅烧(称为硫酸盐过程)，要么通过高纯原料氯化生产四氯化钛，然后在高温下氧化。这被称为氯化反应。

目前的加工技术取决于可用的原料。硫酸盐加工适合钛铁矿，这是一种由铁和钛组成的大致相等的矿物混合物，而氯化物加工需要更高纯度的原料，需要使用天然金红石和选矿产品，如钛铁矿产生的渣。

供应方观点

在2012年和2013年面临严峻形势的二氧化钛原料市场正在逐步复苏:2014年第一季度全球进口量较上一季度增长4%，较2013年第一季度增长10%。其中大约一半是硫酸盐原料，主要由钛铁矿组成。中国约50万吨的进口虽然占全球需求的很大一部分，但近年来却有所下降。其原因在于中国矿商生产钛铁矿的惊人速度。这种矿物大部分来自四川省，与磁铁矿一起被发现。当中国建设热潮的规模出乎所有人的意料时，铁矿石价格普遍处于高位，这让一些规模较大的中国矿商得以生产非常低成本的钛铁矿。目前的出厂价在100美元左右，这是大量库存积累的一个征兆。

原料价格低，TiO不减₂中国的产能扩张使颜料价格在2013年市场总量复苏之后长期受到抑制，直到2014年4月才见底。这对世界其他地区产生了深远影响。中国颜料出口迅速扩散到世界各地，取代了成熟市场的传统供应，并在新市场赢得了最大份额。

中国颜料进入世界市场的速度与它被配方商接受的速度相匹配。这两种现象都令中国的国际竞争对手感到意外。在一定程度上，三、四年前的颜料短缺导致了这种加速。因供应枯竭而被边缘化的配方商转向中国供应商，帮助他们开发出更高质量的颜料。作为多元化战略的一部分，就连阿克苏诺贝尔(akzonbel)和力宝(Nippon)等供应较为稳定的全球涂料生产商也增加了从中国进口颜料的份额。

中国大部分的TiO₂质量是可变的。但大型出口导向型生产商，如洛蒙(Lomon)、盘钢(Pangang)和数十亿(数十亿)，已致力于产品开发，现在生产广受尊敬的通用级产品。目前还不清楚这其中有多少进入了对表面处理和粒度分布有更严格要求的粉末涂料;据传闻，顾客正在把这两种方法结合起来。底线是，中国颜料在一个利润紧张的市场上物有所值。

在全球范围内，开工率仍低于供应商可以决定价格的水平。今天，这对几乎所有人来说都是事实，从处于半死不活的低端中国生产商到管理严密的跨国公司，都是如此。展望未来，预计欧洲和中国将进行一些合理化调整，价值链中的颜料和原料部分也将进行一些整合。过去的12个月可以总结为:情况并不好，但不会变得更糟。市场参与者预计，市场将长期见底，并缓慢复苏到2016年。

需求侧视图

TiO的₂市场仍在从2012年的需求波动中反弹。这是由价格波动引起的，这些波动引发了欧洲、东亚和北美各主要中心的节俭、替代和库存积累。国际货币基金组织(IMF)估计今年全球经济增长3.6%，较2013年的3%有所加快，预计在不发生重大破坏性事件的情况下，全球经济将保持稳定的增长轨迹。

北美市场的复苏仍在继续，PPG、Sherwin Williams和阿克苏诺贝尔等主要粉末涂料生产商均报告销售有所改善。美国仍然是世界上最具活力的经济体，这体现在其页岩气的开创上，页岩气可以降低能源成本(粉末涂料应用的关键需求)，汽车工业的结构调整，民用高科技工业在世界上分布最广泛。到这份报告发布之时，美联储(Federal Reserve)将结束量化宽松计划，并期望不断增强的需求能够支撑GDP增长。

欧洲仍然是一个更大的问题。2014年是第一次世界大战的100周年，当时享有一个多世纪工业优势的大国开始相互对抗。两国经济和准政治联盟保持完整，与其说说明了两国关系的牢固，不如说说明了两国相互拥抱时的尖锐。目前还没有一个欧盟成员国退出，因为在面对深渊的情况下，各方就可接受的紧缩和投资组合达成了一致。2013年，股市的复苏减轻了欧元区债务的压力。但2014年，这些增长出现逆转，需求前景在这一年里有所减弱。

在亚洲，中国继续从以出口和投资为中心的经济(家庭财富不成比例地取决于房地产价格)，转向更多地以消费为基础的经济。另类财富管理计划已被证明是成功的，价格的缓慢调整正使该国回归正常。

然而，在短期内，粉末涂料将有一个艰难的市场。TZMI跟踪中国的白色家电生产。图1显示了冰箱、空调、微波炉、洗衣机和热水器的组合。2014年6月产量约为3970万辆，较5月下降19%，较2013年同期下降27%。

与此同时，汽车产量在中国持续增长，在中国，拥有汽车是非常可取的。相比之下，印度的汽车产量相当——两国在2014年前6个月平均每月生产190万辆汽车(图2)。主要的区别是，在中国，约四分之三的此类汽车是乘用车(转化为更高强度的粉末涂料和TiO₂)，在印度，这一比例仅为13%。印度的涂料市场规模也只有中国的四分之一左右，尽管印度的人均消费量无疑会增加，但印度缺乏中国在经济规划方面的控制力，增长速度会更慢，甚至更公平。

结论

总之，我们看到TiO趋于稳定₂供应，这很可能会导致非常温和的价格上涨。丰富的原料和来自中国的供应将是未来市场的突出特征。TiO₂目前仍是买方市场。然而，在急于就长期承购合同进行谈判之前，读者不妨考虑一下市场下游的脆弱性。美国的复苏是一个积极的消息，但中国的增长触顶和持续的欧元区危机正在加剧行业的不确定性。